今日大行评级 | ARK预计2025年特斯拉将达3000美元,瑞信看高紫金矿业至19港元

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原标题:今日大行评级 | ARK预计2025年特斯拉将达3000美元,瑞信看高紫金矿业至19港元 来源:富途资讯

编辑//富途资讯Zoe

异动狗敲黑板:

ARK预计2025年特斯拉股价将达3000美元;

瑞信升紫金矿业目标价至19港元,小摩升其目标价51.8%至12.9港元;

安信证券指,知乎是中国排名前五的综合在线内容社区之一;

瑞信升招行目标价至73港元,野村升其目标价至70.8港元;

小摩重申高通170美元目标价和“买入”评级;

Cowen将阿斯麦目标价由430欧元升至550欧元,评级由“持平”升至“跑赢大市”;

美银指Peloton中长期渗透率较高,维持「买入」评级和175美元目标价。

ARK:预计2025年特斯拉股价将达3000美元

根据ARK Invest对$特斯拉(TSLA.US)$估值的最新分析显示,通过Monte Carlo模型测算,到2025年,特斯拉股价将创下3000美元的历史新高。

ARK表示:「我们预计,到2025年,特斯拉股价在1500美元或以下的概率为25%,股价在4000美元或以上的概率为25%。」

此外,根据ARK分析的牛市情景,该机构预计特斯拉资本效率(每辆车的总资本支出)为8000美元,最大年产量增幅达90%,到2025年,预计该公司60%的车辆采用自动驾驶服务,40%采用由人驾驶叫车服务(Human Driven Ride-Hail)。

ARK分析师Tasha Keeney表示:「2020年,特斯拉的资本支出为31.6亿美元,如果假设汽车产量增长60%,2021年该公司的资本效率将达10330美元。需要注意的是,这个数学可能夸大了增量车辆所需的资本,因为该公司计划将部分资本支出用于自动驾驶数据中心和特斯拉的垂直整合电池工厂等长期项目。例如,在电池日上,特斯拉曾表示,随着时间的推移,其更新的电池化学和制造工艺将减少75%的投资成本。因此,在最新的模型分析上,我们假设在资本效率提高,每辆车的总资本支出下降,再加上该公司一年来的数据增长的情况下,预计特斯拉到2025年的销量将在500万至1000万辆之间。」

截至发稿,特斯拉盘前涨3.45%,报677.49美元。

行情来源:富途证券 >瑞信、小摩看高紫金矿业

瑞信:上调紫金矿业目标价至19港元,评级「跑赢大市」

瑞信发表报告指,$紫金矿业(02899.HK)$去年纯利为65亿元人民币,符合早前公布的盈利预告,而第四季纯利为19亿元人民币,同比增长51%。

该行预期,集团可受惠于铜价上升,近期催化剂估计为今年首季业绩,估计季度纯利同比可升逾一倍。

瑞信上调紫金股份目标价,由18港元升至19港元,评级维持「跑赢大市」,并调升集团今年至2023年纯利预测分别6%、5%及7%,以反映更高的毛利假设。

小摩:上调紫金矿业评级至「增持」,目标价升至12.9港元

摩根大通发表研究报告,指铜价强势带来惊喜。考虑紫金矿业2020至2022年间,铜及黄金生产年均复合增长预计逾30%,而且铜已超越黄金,成为紫金去年纯利最大贡献来源,预计未来数年铜的重要性仍持续增加,市场将紫金视为投资铜的替代品。小摩上调紫金今明两年盈测分别16.2%及9.5%,以反映较高的铜/黄金产量,以及铜价上升,H股投资评级由「中性」升至「增持」,目标价由8.5港元升至12.9港元。

报告表示,紫金去年业绩对办,税后纯利同比升52%至65.1亿元人民币,大致符市场预期。公司指引明年铜生产预计自目前水平升近倍,至介乎80万至85万吨。至2025年,铜生产预计逾100万吨。考虑铜生产强劲增长及该行对铜价乐观看法,预计未来两年铜将较黄金在紫金纯利贡献上更形重要。

小摩预计短期铜价持续强势,受惠今年上半年家电及汽车热销带挈铜需求增长强劲;新供应产能增长估计集中今年下半年。宏观而言,市场充裕流动性及美国财政刺激憧憬持续提振投资气氛。最后,今年首季期货交易所铜库存跌至多年低位,反映短期市场供应紧张。

紫金矿业今日收跌0.19%,报10.68港元,总市值2720.54亿港元。

行情来源:富途证券 >安信证券:知乎是中国排名前五的综合在线内容社区之一

安信证券发布研报指,根据2020年的移动平均月活跃人数和收入来看,$知乎(ZH.US)$是中国问答式在线社区,也是中国排名前五的综合在线内容社区之一。知乎依靠内容社区为基础,以广告(占比62.4%)、付费会员(32.7%)作为主要收入来源,逐步拓展新的盈利模式。公司2020年营收13.52亿元,同比增长101.7%,四个季度的营收环比保持30~40%增长,净亏损方面,从2019年的10亿变成了2020年的5.18亿,同比收窄48.2%。在过往的8轮融资中,知乎融资总额超过9亿美元,包括创新工场、腾讯、快手、百度和今日资本等均已入股。

1)以社区内容为中心,高质量创作者与高粘性用户正逐步实现正向循环

知乎主要采用问答形式,鼓励用户成为内容创作者,并为内容创作者提供多种渠道,截至2020年12月31日,知乎累计的内容创作者已达4310万,共贡献了3.53亿条内容,过去两年的复合年增长率为64%。而知乎凭借极具吸引力的内容积累了庞大、活跃、忠诚的用户群,2020年第四季度,知乎平均MAU为7570万、2020年四季度日活跃用户平均每天打开知乎应用程序6.2次,知乎会员用户平均12个月留存率为72%。知乎目前已经实现深厚的内容和创作者积累的正向循环。

2)对标B站、思维造物,知乎2020年ARPPU为446.81元、付费率为4%

思维造物旗下的「得到」App是以付费内容为主,知乎以免费内容为主;知乎与B站核心均是内容创作,区别在于内容呈现方式的不同。对标B站,知乎付费率仅为4%、B站2020年达到8.86%,但单个付费用户的贡献率远高于得到。其中知乎月活为7570万人,为B站的37%;B站的付费用户数为1790万,知乎用户的付费意愿仅是B站用户的1/3。思维造物主要系为专业付费应用,整体付费率较高,但单价较低。后续随着知乎上市募资推进,增值服务、广告等将成为重要看点,核心在于破圈变现。

3)国内内容社区变现潜力巨大, CAGR为30.3%

根据CIC,中国在线内容社区的用户规模从2015年的5.162亿人扩大到2019年的7.73亿人,预计2025年将达到10亿人。在线用户流量带动中国在线内容社区市场规模扩大,预计2025年将达1.3万亿元,CAGR为30.3%。其中1)在线广告方面:国内内容社区的广告收入2019年市场为1095亿元,预计在2025年将增长至5105亿元人民币,CAGR为29.2%;2)付费会员:内容社区的会员收入预计将从2019年的174亿元增长至2025年的902亿元,CAGR为31.6%。

风险提示:行业竞争加剧;政策不达预期。瑞信、野村看高招商银行

瑞信:维持招商银行「跑赢大市」评级,目标价升至73港元

瑞信发布研究报告称,$招商银行(03968.HK)$的科技及零售业务优势继续加强,考虑到其业务稳定及质量高,维持「跑赢大市」评级,目标价由68港元升至73港元。

报告中称,在去年市况不稳定下,公司仍保持平稳的增长,受惠于手续费收入增长11.2%,令期内收入同比升7.2%。纯利增长4.9%,预计业绩表现可继续领先同业。

该行表示,去年拨备前利润同比升4.5%,稍逊预期,主要因成本收入比率较高,但部分被资产质量所抵消。期内逾期放款比率为1.07%,是自2013年以来低位,客户存款总额同比升16%,反映企业客户需求增长。

野村:上调招行目标价至70.8港元,评级「买入」

野村发表报告指,招行去年全年纯利同比增长4.8%,意味第四季有同比32.7%的强劲反弹,主要由于拨备较低。全年拨备前营运溢利同比增长4.5%,第四季增幅5.6%,高于第三季的2.7%,主要受惠于净利息收入增长加速。不良贷款及关注类贷款比率亦为2014年以来新低,资产质素保持稳定。该行预计未来利率正常化下,将支持招行盈利复苏,升招行今明两年盈测分别1.3%及0.5%,目标价相应自69.07港元上调至70.8港元,维持「买入」评级。

招行今日收涨超4%,报63.2港元,总市值近1.6万亿港元。

行情来源:富途证券 >小摩:重申高通170美元目标价和「买入」评级

摩根大通维持$高通(QCOM.US)$「买入」评级,目标价170美元。该行认为,对高通来说,$苹果(AAPL.US)$自研5G基带芯片的举措并非新风险,但随着后者加大投资,这种风险正日益成为人们关注的焦点。

据媒体报道,苹果在德国慕尼黑成立了欧洲硅设计中心。该中心的主要研发任务就是5G和未来技术的研发,此前,苹果也接受了Intel相关的一些通讯技术成果,以及研发人员。根据业内专业人士预测,在两到三年的过渡之后,苹果也许会用上自研的基带,而不是外包给高通。

分析师Samik Chatterjee估计,苹果业务占高通营收的近20%,其中14%来自高通CDMA技术公司(Qualcomm CDMA Technologies)的QCT, 5%来自高通技术许可公司(Qualcomm Technology Licensing)的QTL。因此,失去苹果的稳定收入将影响高通的盈利能力。

「相对于我们对2022财年8.60美元的每股收益预期,」这位五星级分析师表示,「我们估计,如果不包括苹果在QCT上的收入,该公司的每股盈利收益更接近7美元。」

Chatterjee提到,最坏的情况是取消QTL版税,但由于两家公司之间的6年协议,这种可能性较小。倘若苹果用上自研的基带,该行对高通的每股盈利预期则接近5.70美元。

「虽然我们预计由于供应链的限制以及替代风险,高通股价将出现下跌,但在对可持续的两位数营收增长、潜在的收购加速以及非智能手机业务对提升盈利能力的信心带动下,我们继续给予高通买入评级,」Chatterjee表示。

截至发稿,高通盘前涨1.25%,报132.66美元。

行情来源:富途证券 >美银:Peloton中长期渗透率较高,维持175美元目标价

近日,美国消费者产品安全委员会(U.S. Consumer Product Safety Commission)发布的数据的显示,$Peloton Interactive(PTON.US)$设备的安全性处于行业平均水平,此前该公司的一款跑步机导致了一名儿童的死亡。

美国银行维持对Peloton的「买入」评级,并给予175美元目标价。该行预计Peloton今年夏季将推出具有竞争力的产品,这将有助于该公司在2022财年更艰难的竞争中实现增长。该行分析师指出Peloton是「覆盖的行业中长期渗透率增长最快的股票之一」,该行报告显示,59%的美国消费者表示疫情结束后不打算续办线下健身馆的会员卡。

截至发稿,Peloton盘前涨0.73%,报109.1美元。

行情来源:富途证券>

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